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供需矛盾不突出 PVC期價調整遇阻

2021-06-29 07:03:45 新浪網  方正中期期貨

摘要:

PVC期貨高位震蕩,但運行區間有所下移。期貨上漲提振市場參與者信心,國內PVC現貨市場主流價格上移,市場低價貨源依舊難尋。雖然期貨拉漲,PVC基差有所收復,但現貨市場目前仍處于升水狀態。西北主產區企業庫存壓力不大,部分仍存在預售訂單,出廠報價窄幅上調,多根據自身情況靈活調整。生產裝置大部分運行平穩,PVC行業開工水平維持在84%附近。后期企業檢修計劃寥寥無幾,PVC貨源偏緊態勢將有所緩解。個別電石出廠價上漲,采購價格整體穩定,受到內蒙古尤其是烏盟地區限電較為嚴重的影響,電石供應短期難以恢復,但綜合下游接受程度,電石價格調整表現理性,PVC成本端高位整理。市場點價貨源優勢消失,貿易商報盤堅挺,部分上調30元/噸左右。下游市場追漲積極性不高,主動詢盤匱乏,逢低適量補貨為主,實際交投較前期有所改善。最新統計數據顯示,5月份PVC出口量窄幅縮減至21.62萬噸,但6月出口套利窗口多數時間處在關閉狀態,預計PVC出口量將高位下滑。市場到貨數量偏少,華東及華南地區PVC社會總庫存回落至14.5萬噸,短期難以快速累積,低庫存提供有力支撐。供應增加、需求走弱,PVC基本面預期弱化。目前市場矛盾尚不突出,在現貨高升水狀態下,主力合約調整略顯不暢,呈現高位震蕩走勢,上方暫時關注8800附近阻力,操作上建議維持偏空思路。

正文

一、期價震蕩回落

PVC期貨在5月中旬向上觸及9435,刷新年內新高,也創近十年新高。隨著價格不斷推漲,PVC上行壓力增加,繼續抬升動能虛弱,盤面理性回調。PVC重心弱勢松動,回落9000關口下方運行,基本在8500-9000區間內波動,反復考驗8500關口支撐。6月下旬,主力合約連跌六個交易日,成功向下突破,最低觸及8295。現貨市場深度升水,高基差情況下,PVC在8300-8500區間短暫整理過后,再度拉升,上破20日均線,收復至8700關口附近。

二、現貨相對堅挺

期貨下跌影響市場參與者心態,國內PVC現貨市場價格跟隨松動,但低價貨源依舊不多。市場可流通貨源不多,支撐PVC現貨價格高位運行。上游供應端壓力暫時不大,西北主產區企業報價變動不大,下游市場需求剛需弱化,但社會庫存處于低位,供需矛盾不大。5型電石料報價:華東主流現匯自提9000-9100元/噸,華南主流現匯自提9070-9150元/噸,河北現匯送到8910-8980元/噸,山東現匯送到8900-8980元/噸。

三、現貨深度升水

現貨市場走勢明顯強于期貨,PVC基差在365附近。PVC期貨價格拉漲后,基差已經明顯收斂,但當前仍處于相對正常偏高水平。高位基差情況下,對期貨調整存在較大阻力。

四、電石居高不下

原料電石價格重心維持穩定,個別出廠價及送到價上漲。受到限電以及政策方面的影響,電石產量進一步回落,貨源供應維持偏緊態勢。雖然PVC企業電石到貨仍略顯緊,僅夠用為主,待卸車數量有限,但整體市場心態仍較為謹慎,價格未發生大的變動。基于下游承受能力考慮,電石價格波動較為理性,維持在高位波動,成本端相對穩定,壓力向下轉移。

五、裝置集中檢修結束

5月中下旬,PVC裝置檢修較為集中,運行負荷大幅回落。6月份,雖然也有裝置停車,但多為短停,加之前期停車裝置恢復運行,PVC行業開工水平低位回升,上破80%。統計數據顯示,PVC行業開工負荷為83.96%,其中電石法PVC開工負荷為84.58%,乙烯法PVC開工負荷為81.55%,環比提升1.82個百分點。部分前期檢修企業仍未開車,后期企業檢修計劃不多,PVC開工水平仍有望回升,貨源供應緊張態勢或有所改善。

六、出口超預期

進入2021年,PVC月度出口量不斷創新高,大幅超出市場預期。今年PVC出口市場形勢樂觀,外貿拉動作用較為明顯。最新統計數據顯示,雖然5月份PVC出口量窄幅縮減至21.62萬噸,但仍大幅高于市場預期。1-5月,PVC累計出口量達到97.26萬噸,已經超過2017年-2020年的年度出口規模。海外生產裝置開工逐步提升,加之部分區域需求降低,PVC出口套利窗口將面臨關閉,6月PVC出口量預期將有明顯下滑。

七、社會庫存持續回落

PVC社會庫存季節性特點較為明顯,一般一季度會經歷累庫階段,從二季度開始進入快速去庫存階段。進入3月份,隨著下游需求恢復及部分貨源交付出口訂單,PVC社會庫存進入去庫階段,出現拐點時間節點較往年有所提前。國內PVC現貨市場可流通貨源人仍不多,現貨價格居高不下,下游終端剛需補貨為主,華東及華南市場庫存繼續下降。截至6月底,華東地區庫存為10.9萬噸,華南地區庫存為3.6萬噸。華東及華南地區PVC社會總庫存回落至14.5萬噸,大幅低于去年同期水平49.3%。市場到貨數量偏少,PVC社會庫存難以快速累積,低庫存提供有力支撐。

八、后期走勢預測

PVC期貨向上突破8530一線壓力位,收復至20日均線上方運行,意欲測試8700整數關口。供應增加、需求走弱,PVC基本面預期弱化。目前市場矛盾尚不突出,在現貨高升水狀態下,主力合約調整略顯不暢,呈現高位震蕩走勢,上方暫時關注8800附近阻力,操作上建議維持偏空思路。

(責任編輯:陳狀 )
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